表4列示了三个独立的家具公司和南方公司的财务资料。

三、公司财务状况及其规划

南方公司现有长期借款80万元，其中10万元在一年内到期。年利率为 5．5％，每年分两期偿还本金10万元。借款合约规定公司至少要保持225万元的流动资金。

南方公司1986年以每股5元公开发行普通股170000股。目前，该公司发行在外的普通股共计600000股，其中高级职员和董事会成员持有20％左右。其股利分配政策保持不变，年股利率为每股 0．4元；

公司筹措800万元的两种方案如下：

1．发行普通股

    除非在股票发行日之前证券市场情况发生重大变化，公开发行普通股258065股将为公司筹措800万元。这种方案必须在董事会讨论决定后90天，即在1991会计年度结束后方可实施。

2．举债，即向银行举借年利率为7％，期限为10年的贷款

其有关内容为：

A．从贷款取得后第30个月开始，每半年偿还本金40万元；

B．第十年末偿还贷款本金的 25％（200万元）；

C．借款的第一年，公司的流动资金必须保持在借款总额的50％，以后每年递增 10％，直至达到未偿还贷款的80％；

D．股东权益总额至少为600万元；

    E．借款利息必须在每季末支付。

钟晨先生必须准备一份详细的计划，他希望为公司赢得最大的利益，并可以在9月2日的董事会上向大家解释他的计划。

要求：试根据以上案例所提供的资料编制一份分析报告，并回答下列问题：

    1．两种不同筹资方式下的资本成本各为多少？

2．不同的筹资方式对公司的财务状况有何影响？

3．你认为应采取哪种筹资方式？是发行股票还是取得银行借款？作出你最终的决策。

   （本案例是根据 George C. Philippatos ＆ William W Sihler《Financial

Management》，1987年版，第346－354页的资料编译改写的）。

表1                   南方家具公司资产负债表（12月31日）        单位：万元

表2                         南方家具公司损益表       单位：万元（每股价格除外）